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悲觀中的另一種聲音:回歸常識,這是最好的投資機遇之一!
日期: 2018-10-19 00:00:00


市場持續調整,10月18日上證指數跌破2500點整數關口,悲觀情緒蔓延,有人認為可能跌至2000點附近。我們理解市場的情緒,在熊市中,一切利空皆被放大:國內經濟增速放緩,恰在此時中美貿易摩擦持續升級。

但我們堅信“天塌不下來”!我們不能忽視經濟發展面臨的困難,但也不能忽視中國經濟30多年快速發展積淀的巨大回旋空間;我們不能忽視中美貿易摩擦將帶來的壓力,但也不能忽視當今全球各國間難以斬斷的經濟融合!

面對困境,何以求解?從我們所在的辦公樓層向外望去,深圳市民中心廣場旁,一幅巨大的標語格外醒目:堅定不移走改革開放的強國之路,做到改革不停頓,開放不止步。長線看,我們對未來充滿信心!

在悲觀氛圍中,另一種聲音值得關注。日前由《中國基金報》主辦的2018中國私募基金高峰論壇暨英華獎頒獎典禮一場圓桌論壇上,部分來自券商、私募的重量級嘉賓認為目前正是歷史上最好的投資機遇之一,他們的冷靜分析和前瞻判斷很具價值?,F將《中國基金報》的報道內容作摘要分享:

該圓桌討論由中泰首席經濟學家李迅雷主持,參與圓桌討論的包括華夏未來資本投委會主席、總經理劉文動;興聚投資總經理、投資總監王曉明;觀富資產總經理詹凌蔚;國泰君安證券資管權益與衍生品部總經理張駿。

核心觀點

關于宏觀大市:

劉文動表示,經濟基本上觸底,但是經濟什么時候拐頭向上,取決于去杠桿的力度,以及什么時候由去杠桿的進程轉到加杠桿的進程。現在股市處于歷史大底,即使下跌空間也有限,這是歷史上最好的投資機遇。

王曉明表示,市場情緒容易被放大,實際上整個經濟運行比我們悲觀時預期要好,比過于樂觀時候的預期要差。整個市場中位數的PB(市凈率)處于比較低的水平,從這個角度看是可以樂觀的。

詹凌蔚表示,我覺得現在比較類似于2001年到2004、2005年,在那個階段在比較中長的周期里發生了比較大的調整。未來中國經濟的重構,新的經濟增長點需要依靠制造業的崛起,在這里面以合理價格買入優質公司,會是賺大錢機會。

張駿表示,消費下降存在短期擔憂,但中國長期經濟增長的內在動力肯定是存在的,也就是消費升級是存在的。

關于行業板塊:

劉文動表示,蘿卜青菜各有所愛,股票這個資產總體而言,如果看的時間稍微長一點,比如兩三年的周期來看,幾乎所有的東西都是可以買的,無非就是回報率差一點、好一點而已。但是總體來說現在股票市場肯定是處在歷史上的大底,當然我不是說在這個位置上就絕對不會再往下跌,而是說它的空間非常有限。

王曉明表示,從我們統計上看,整個市場中位數的PB(市凈率)也確實是處于比較低的水平,如果說這個位置上面依然還是悲觀的話,那只有一個,就是你預期整體的ROE(凈資產收益率)水平往下行,所以這個PB還會再進一步下壓,從這個意義上講我們自己覺得可以比較樂觀的看待這個市場。從方向上看,基本上就是三大塊,第一是消費,第二是金融,第三是科技。

詹凌蔚表示,我自己最看好的還是高端制造的全球崛起。

論壇圖片

關于投資感悟:

劉文動表示,做投資要回歸常識;首先要相信均值回歸的常識,不要相信奇跡。二是相信概率,優秀的公司畢竟是少數的,做到世界500的企業復合增長率也并沒有多高。三是不要高估自己的能力。

王曉明表示,所有的投資理念最本質上的分歧取決于你分多長時間段看你打算投資的對象,用很短時間看投資對象的方法不一定是不好的或者無效的,關鍵在于它能不能循環印證。每一個投資人應該回歸到自己最核心的能力圈。

詹凌蔚表示,希望自己做到用產業投資者的眼光看待你投資對象的價值,這一點還是很重要的。今年以來很多公司曝雷,如果用產業投資者的角度、態度、眼光,危險早就暴露了。

張駿表示,感悟下來我覺得投資分三個階段。第一階段是貪婪時恐懼,恐懼時貪婪,這個需要自我的修行;二是安全邊際,在能力圈范圍內,并不斷學習拓展能力圈;三是天賦,天賦這種東西可遇不可求。

(文中論壇觀點、圖片均摘自《中國基金報》)



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